事件:
   
公司发布第一期员工持股计划草案,资金总额上限为1亿元,员工认购的集合信托计划资金上限为2亿元,以不超过 1:1 的比例设立优先级份额和劣后级份额。
   
评论:
   
1、 员工持股计划草案出台,激励有望加速落地
   
自7月13日筹划第一期员工持股计划提示公告后,目前公司公告员工持股方案,员工出资认购额不超过1亿元,总人数不超过1000人,整个集合信托计划总金额不超过2亿元,以不超过 1:1 的比例设立优先级份额和劣后级份额,以9月1日14.91元/股收盘价计,该集合信托计划可购买1341.38万股,占总股本的2.23%。其中,董事长、副总经理、监事等高管认购30%,剩余的70%由其他员工参与。截至16年底,公司员工为1306人,此次员工持股计划将覆盖大部分员工,有望使更多的人享受公司成长带来的红利。
   
2、 叠加股权激励,业绩有望加速释放
   
此前,公司已开展了股权激励计划,向高管、中层管理人员及技术骨干等86人授予占当时总股本的1.83%的股票,两次激励叠加,将有效调动员工的积极性,加速业绩释放。目前,公司已公告新签订单17.59亿元,其中PPP订单15.94亿元,公告新签框架协议54.88亿元,其中PPP框架协议38.57亿元,充足订单将奠定业绩高增长基础。此外,资金方面,公司在手资金较为充足,且具有较多银行授信等,目前正准备发行5亿元的专项债,将进一步保障项目的正常落地。
   
3、创新打造PPP 2.0模式,积极拓展特色小镇PPP项目
   
公司大力拓展PPP项目,并在PPP商业模式上创新突破,运用自身资源整合优势,搭建项目合作平台,引入产业合作方,与公司主营业务有机结合,打造精品PPP2.0项目。同时,公司也在积极参与特色小镇建设,已签订磴口县黄河风情特色小镇、河南省武陟妙乐国际禅养小镇等PPP项目,住建部规划到2020年建设1000个特色小镇,投资空间达数万亿元,7月,第二批276个特色小镇名单公布,预计公司将有更多的特色小镇落地。
   
4、订单充足,大力拓展特色小镇+PPP项目,维持“强烈推荐-A”评级
   
公司订单充足,大力拓展PPP业务,并积极参与特色小镇建设;实施员工持股计划,业绩有望加速释放;不断外延收购,补强产业链,打造新版图,后续增加想象空间;控股股东增持2000多万元,复权平均价格为16.33元/股,目前价格倒挂;此外,募集配套资金发行价格复权为19.04元/股,目前价格也明显倒挂。我们预计17、18年公司EPS分别为0.64和0.83元/股,对应PE分别为23.5和17.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。
   
5、风险提示:投资不及预期,业务拓展不及预期,回款风险